水資源安全問題日益嚴重,水資源價值重估利好給水深度處理行業。中國是一個干旱缺水嚴重的國家,人均淡水資源量只有2200立方米,在世界上名列121位,且近年來中國人均水資源量呈下降趨勢。國內淡水河流的水質情況也不容樂觀,海河、淮河、黃河等河流污染較為嚴重。如今的自來水水質隱患比較多,直接影響到了我們飲用水的安全問題。隨著水權交易、階梯水價等政策的推出和逐步落地,水資源價值得到合理回歸的趨勢已經形成。基于中國水資源稀缺以及部分區域水質不容樂觀,未來水資源安全問題引起高度重視、水資源價值面臨重估等因素助推給水深度處理行業迎來爆發式增長。
給水深度處理行業下游需求迎井噴,膜分離技術應用日益廣泛。給水深度處理系統廣泛應用于飲料(主要為包裝水)、市政供水及直飲水等與人們生活息息相關的領域。我國天然飲用礦泉水處于井噴態勢,市政飲用水行業規模巨大,市政給水深度改造尤為迫切,直飲水系統行業前景廣闊。膜分離技術在給水處理領域的應用日益廣泛,被稱為“21世紀的水處理技術”。微濾一般能夠去除水中的細菌、灰塵,具有良好的除濁效果,超濾膜則可以去除病毒、大分子物質及膠體等,反滲透膜主要用于去除水中溶解的無機鹽。
領先技術和國際合作優勢構筑公司核心競爭力。公司主營業務收入和利潤主要來自于水凈化系統,MUF是公司在給水深度處理領域率先提出的概念,是公司的核心競爭力之一,被廣泛應用于公司核心客戶(如農夫山泉)的生產。公司與法國ICE合作始于2001年,在與ICE公司的合作過程中,公司在技術水平、管理水平及銷售水平上得到了全面提升,逐漸與國際接軌,掌握了國際先進的技術及經營理念。
投資建議。公司技術優勢突出,與國際巨頭長期合作奠定公司行業地位,基于給水深度處理行業未來發展趨勢與公司經營分析來看,公司2015~2017年水凈化處理系統業務將迎來快速增長,助推業績快速增長。我們預計公司2015~2017年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1605.89萬元、2303.79萬元、3254.12萬元,按照最新股本攤薄后EPS分別為0.35元、0.51元、0.72元,首次覆蓋,給予“推薦”投資評級。
風險提示。市場競爭加劇風險、應收賬款壞賬風險、核心技術人員流失風險。來源：騰訊財經
