◆事件：
公司發布年報：2014年公司實現營業收入69,793.34萬元，同比增長3.21%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤12,542.63萬元，同比增長24.31%。2014年利潤分配預案：向全體股東每10股派發現金紅利1元(含稅)，以資本公積金向全體股東每10股轉增6股。同時發布了2015年一季度業績預告：預計盈利1852萬元-2074萬元，同比增長25%-40%。
◆產品結構優化，帶動毛利率提升公司2014年整體銷售毛利率為34.57%，較2013年的30.43%提升了4.14個百分點，毛利提升是公司利潤增長明顯高于收入增長幅度的原因，毛提升主要來自高毛利率的智能成表占比提升，2014年公司自主銷售智能成表與去年同期相比增長42.89%。隨著階梯水價政策的執行，智能成表的占比仍將繼續上升，帶動公司未來利潤增長幅度持續高于收入增長幅度。
◆物聯網水表成功推向市場，奠定水務管理智能化2014年公司與中國移動物聯網公司達成戰略合作，推進基于無線通訊的物聯網水表的研發生產，目前物聯網水表已經成功量產。物聯網水表安裝簡便，使用維護成本低，適宜所有有無線通訊信號的區域內水表的智能化改造，是未來公司智能水表的重點，物聯網水表的普及是智能水務的基礎。“物聯網水表+后臺管理軟件+云端數據”將構成智慧水務框架，實現傳統水務計量收費管理的互聯網化改造，同時積累公用事業大數據資源。
◆“智慧水務+環保水工”戰略不變，外延擴張有望加快公司“智慧水務+環保水工”的總體發展戰略不變，未來將加快水務信息化管理系統的推廣應用，進行大數據分析等增值服務，為供水企業提供包括管網監控、水質監測、產銷差管理在內的整體解決方案。2015年公司將在內生增長的同時，加快外延擴張步伐。
◆維持買入，上調目標價到27.6元我們預計公司2015-2017年EPS分別為0.69/0.90/1.18元，同比分別增長37.82%/20.39%/30.29%，我們維持公司買入評級，給予公司2015年40倍PE，上調目標價到27.6元。
公司發布年報：2014年公司實現營業收入69,793.34萬元，同比增長3.21%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤12,542.63萬元，同比增長24.31%。2014年利潤分配預案：向全體股東每10股派發現金紅利1元(含稅)，以資本公積金向全體股東每10股轉增6股。同時發布了2015年一季度業績預告：預計盈利1852萬元-2074萬元，同比增長25%-40%。
◆產品結構優化，帶動毛利率提升公司2014年整體銷售毛利率為34.57%，較2013年的30.43%提升了4.14個百分點，毛利提升是公司利潤增長明顯高于收入增長幅度的原因，毛提升主要來自高毛利率的智能成表占比提升，2014年公司自主銷售智能成表與去年同期相比增長42.89%。隨著階梯水價政策的執行，智能成表的占比仍將繼續上升，帶動公司未來利潤增長幅度持續高于收入增長幅度。
◆物聯網水表成功推向市場，奠定水務管理智能化2014年公司與中國移動物聯網公司達成戰略合作，推進基于無線通訊的物聯網水表的研發生產，目前物聯網水表已經成功量產。物聯網水表安裝簡便，使用維護成本低，適宜所有有無線通訊信號的區域內水表的智能化改造，是未來公司智能水表的重點，物聯網水表的普及是智能水務的基礎。“物聯網水表+后臺管理軟件+云端數據”將構成智慧水務框架，實現傳統水務計量收費管理的互聯網化改造，同時積累公用事業大數據資源。
◆“智慧水務+環保水工”戰略不變，外延擴張有望加快公司“智慧水務+環保水工”的總體發展戰略不變，未來將加快水務信息化管理系統的推廣應用，進行大數據分析等增值服務，為供水企業提供包括管網監控、水質監測、產銷差管理在內的整體解決方案。2015年公司將在內生增長的同時，加快外延擴張步伐。
◆維持買入，上調目標價到27.6元我們預計公司2015-2017年EPS分別為0.69/0.90/1.18元，同比分別增長37.82%/20.39%/30.29%，我們維持公司買入評級，給予公司2015年40倍PE，上調目標價到27.6元。
