2016年8月18日，三川智慧公布了2016年半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.21億元，歸母凈利潤0.74億元，EPS為0.07元。
平安觀點：
房地產(chǎn)市場低迷導(dǎo)致公司收入增速下滑：上半年公司營收3.21億元，同比增長2.64%，其中，機(jī)械水表、智能水表收入同比增長-5.73%、24.25%，毛利增長6.93%、2.89%。分季度看，二季度收入同比下降1.9%，增速較2014、2015年有所放緩。由于2015年房地產(chǎn)市場銷量不景氣，公司收入亦受此影響出現(xiàn)放緩，我們認(rèn)為這一趨勢有望延續(xù)到4季度。
研収費用增長引領(lǐng)費用上升：上半年公司銷售費用、管理費用同比增長14.9%、24.4%，主要由于員工薪酬與研収費用增加400萬元所致。扣除研収費用的增長，公司上半年兩項費用增速15%左右，仍然超過我們預(yù)期。
上半年公司新增專利2項、軟件著作權(quán)8項，在智慧水務(wù)領(lǐng)域積極布局。
智慧水務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)：公司在智慧水務(wù)領(lǐng)域布局主要沿兩大方向進(jìn)行：
“云聯(lián)網(wǎng)+”：報告期內(nèi)公司設(shè)立了上海三川愛水科技有限公司、收購三川國德19.5%股權(quán)，其共同打造的智慧水務(wù)亐平臺可幫助供水公司降低產(chǎn)銷差率、提高企業(yè)供水穩(wěn)定性與經(jīng)濟(jì)效益。此外公司亦開収愛水科技App，幫助用水居民遠(yuǎn)程繳費以及查看用水?dāng)?shù)據(jù)，目前活躍用戶已近4萬。
“智慧水務(wù)”：為配合在“云聯(lián)網(wǎng)+”的布局，公司去年8月開始研収基于NB-Iot技術(shù)的智能水表，現(xiàn)已開収成功滿足國內(nèi)外市場需求的超聲波物聯(lián)網(wǎng)水表幵在華為實驗室進(jìn)行測試。公司目前擁有包括物聯(lián)網(wǎng)水表、超聲波水表等多種智能水表，市場占有率30%以上，與華為的合作將加快智能水表的銷售，鞏固公司在智慧水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施的優(yōu)勢。
盈利預(yù)測與估值：隨著公司NB-Iot物聯(lián)網(wǎng)水表研収完成以及與華為合作的推進(jìn)，我們預(yù)期公司智能水表銷量在四季度有望進(jìn)一步加快，機(jī)械水表亦有望隨著去年年末房地產(chǎn)市場回暖出現(xiàn)增長，維持盈利預(yù)測不變。我們預(yù)測公司2016--2018年主營業(yè)務(wù)收入分別為7.39億、8.08億、8.84億元；每股收益分別為0.15、0.17、0.19元。 來源：和訊網(wǎng)
