2015年12月公司剝離原有商業地產和煤炭/礦業板塊虧損資產,開始集中資源發展綠色智慧城市規劃建設和投資運營,加快轉型生態環保領域。同時,圍繞戰略定位,以設立子公司拓展業務形式,公司著力推進轉型發展。
目前,孫公司京藍能科在節能環保領域的業務拓展已逐步進入項目落地期,并有望成為公司重要的盈利增長點。而子公司京藍生態和京藍環宇分別在農業水肥一體化節水灌溉等方面,以及智慧城市建設方面取得了一定進展,為智慧生態業務的持續開拓奠定了良好開局。
2、收購沐禾節水，加速轉型發展
公司擬通過發行股份及支付現金方式購買沐禾節水100%股權。沐禾節水是中國領先的微灌和智能灌溉解決方案提供商,擁有節水灌溉完整產業鏈,綜合競爭優勢明顯;同時,其具備較強的盈利能力。
以農業節水作為切入點,沐禾節水將助力公司打造節水全產業鏈并逐步實現智慧節水發展,而智慧節水的持續突破,則將為公司全面開拓智慧生態業務、加快戰略轉型奠定堅實基礎。另一方面,沐禾節水業績承諾為2015-2018年實現扣非后歸母凈利潤將分別不低于0.91、1.23、1.47和1.71億元。收購沐禾節水,將為公司盈利增長提供保障,進而為公司持續推進轉型發展帶來強有力的支撐。
3、實際控制人大比例參與定增，彰顯對公司未來發展信心
公司重大資產重組擬發行股份募集不超過15.7億元配套資金(發行價格16.54元/股),其中,公司實控人郭紹增先生控制的3家公司將參與認購13.7億元,鎖定期36個月。實控人大比例參與3年期定增,顯示出其對公司長期發展的堅定信心。
另外,配套融資完成后,實控人持有公司的股權將從目前的18.65%提升至46.28%。實控人控制權的增強,將有利于公司的管理及后續資本運作,有望助推公司加快轉型發展。
4、創新業務模式拓展加快，持續高成長可期
與政府形成戰略合作關系,運用PPP等創新業務模式,公司在智慧生態等領域的拓展逐步加快,目前已同呼倫貝爾市、翁牛特旗、托克托縣等地政府簽訂了相關的戰略合作框架協議,涉及總投資接近50億元。充裕的訂單儲備為公司的快速發展提供了有利的條件,而后續隨著創新業務模式復制的加快以及相關項目的持續落地,公司將有望實現持續高成長。
投資建議：
假設2016年9月底公司完成重大資產重組,沐禾節水實現并表,預計2016-18年公司歸母凈利潤分別為0.58/1.90/2.49億元,攤薄后的EPS分別為0.18/0.58/0.76元/股,對應PE分別為96X/30X/22X。
分析師認為,公司戰略思路清晰,轉型步伐堅定有力,同時,新業務模式拓展不斷加速,推動高成長可期。此外,實控人大比例、高價參與定增,或為公司股價提供較高安全墊。綜上,首次覆蓋給予公司“買入”的投資評級。
風險提示：重大資產重組進展遲緩或未獲批準;訂單落地不及預期。 來源：證券時報網
