中國水務(wù)繼數(shù)周前出售其于中國城市基礎(chǔ)設(shè)施集團(tuán)(“中國城市基礎(chǔ)設(shè)施”，2349HK)的部分股權(quán)后收購了位于江西的供水項目。我們預(yù)計中國水務(wù)日后將出售非核心資產(chǎn)以撥付業(yè)務(wù)拓展所需資金。鑒于公司擴(kuò)容速度迅猛，我們上調(diào)中國水務(wù)評級至“買入”。
收購江西的供水項目。2016年4月26日，中國水務(wù)宣布按代價5，500萬元人民幣收購江西省宜春市每日供水規(guī)模共達(dá)100，000噸的供水項目，其中50，000噸正投入運作中。余下50，000噸的建設(shè)工程即將展開，計劃在2017年年底竣工。
預(yù)期來自出售非核心資產(chǎn)的資金將上升。實際上，是項收購乃于中國水務(wù)在3月30日宣布出售中國城市基礎(chǔ)設(shè)施5.93億股股份后進(jìn)行。我們預(yù)計中國水務(wù)將出售其它非核心資產(chǎn)，以獲取更多資金撥付水務(wù)業(yè)務(wù)未來拓展所需。此商業(yè)模式將釋放中國水務(wù)的潛在價值及促進(jìn)其供水項目規(guī)模高速增長。
水務(wù)項目規(guī)模2015財年至2018財年的復(fù)合年增長率由13.8%上調(diào)至16.9%。我們將中國水務(wù)2015財年至2018財年的水務(wù)項目規(guī)模復(fù)合年增長率由13.8%上調(diào)至16.9%。換言之，水務(wù)項目的每日總處理量將由2015財年的540萬立方米增加至2018財年的870萬立方米。
評級上調(diào)至“買入”。中國水務(wù)的市盈率估值理應(yīng)更高。我們將2017財年的預(yù)測目標(biāo)市盈率由11.6倍上調(diào)至13.5倍，較香港上市同業(yè)平均值溢價25%。由于已調(diào)整盈利預(yù)測，我們將目標(biāo)價相應(yīng)由3.68港元上調(diào)至4.40港元，并將中國水務(wù)的評級由“增持”上調(diào)至“買入”。 來源：財經(jīng)新聞
