公司非公開發(fā)行預案獲得股東大會通過：公司擬非公開發(fā)行募集7.8億元投資四個項目：智慧水務云服務平臺項目、智慧農業(yè)節(jié)水云服務平臺項目、“互聯網+機械表”升級改造產業(yè)化項目和移動互聯抄表系統(tǒng)研發(fā)項目。項目達產后貢獻利潤總額1.3億元。
投資要點
轉型后公司主營主要分為四大板塊：智能表(包括智能水表、智能燃氣表、智能電表和智能熱力表)、市場存量機械表的智能化改造、智慧水務綜合管理系統(tǒng)、智慧農業(yè)節(jié)水管理系統(tǒng)。2014年公司智能表銷售約為3.4億元，占比89%；機械表改裝等創(chuàng)新業(yè)務收入0.4億元，占比11%。
明后兩年機械表智能化改造貢獻主要業(yè)績彈性。存量較新的機械表(包括水表燃氣表)直接更換智能表成本較高浪費較大。公司推出“互聯網+機械表”裝置可以低成本的改裝機械表為智能表；此舉有利于推進管網智能化管理，為云平臺業(yè)務的推進打下基礎。我們預計該項產品2015年銷售為8000萬元，明后兩年可呈100%以上的增速。
智慧水務、智慧農業(yè)云服務平臺萬億級市場公司搶占先機。公司是目前唯一在智慧水務綜合管理系統(tǒng)中有非關聯銷售的上市公司，預計該產品2015年銷售約4000-5000萬元，未來業(yè)務呈幾何級增長；我國70%的用水是農業(yè)用水，節(jié)水管理的大頭主要看農業(yè)，公司也是唯一提出智慧農業(yè)節(jié)水并著手實干的公司，必將抓住先機取得輝煌。
盈利預測：假設公司的非公開發(fā)行在2016年上半年順利完成，發(fā)行價格為11元。我們預計公司2015-2017年銷售分別為4.8、6.7和10億元，實現EPS當期股本攤薄分別為0.20、0.24和0.34元。對應PE為64、53和37倍，看好公司智慧水務和智慧農業(yè)的巨大市場前景，給予公司“買入”評級。
風險提示： 1)新建住房增速下滑或負增長導致智能表銷售不達預期；2)智慧農業(yè)項目進展低于預期。 來源：豐華財經
