公司是江陰市最大的供水平臺，覆蓋了全市自來水供水業務，日處理能力達106萬立方米/天。公司的主營業務主要包括水務運營和市政工程服務。1）公司水務運營盈利能力突出，因管理能力強、智能水務平臺技術水平高、水源水質優良，公司水務運營毛利率高于行業平均水平，達55%以上。2）工程業務進入高速發展期，14 年在公司主營業務收入中占比35%，毛利率為57%，子公司江南水務市政工程江陰公司不斷拓展對外工程業務。15 年上半年公司業績預增50%~70%，業績增量的絕大部分貢獻來源于工程業務，包括新建小區給水、二次供水改造、管道工程、村級戶表改造試點等工程項目業務的拓展。公司還簽訂的總投資9 億元的江陰市綺山應急備用水源項目，成為未來公司工程業務業績的重要增長點。
在手現金豐富+周邊水務市場空間足，外延擴張與異地工程拓展可期待。
公司在手現金11.1 億元，且江陰市及周邊地區水處理資產豐富：江陰市現有污水處理能力22.5 萬立方米/天；無錫市自來水供水能力為245 萬立方米/天，污水處理能力為126 萬立方米/天。豐富的現金為未來可能的外延擴張和異地PPP 工程拓展提供充分支持。我們認為，伴隨公司加大PPP 項目競標力度，快速獲得異地擴張機會可期待。
管理層增持+國有企業改革預期，公司對外開拓業務動力十足。
公司高管自愿以35.61 元的價格增持公司66.5 萬股股票，占公司總股本的0.28%，展現對公司未來穩定發展的充分信心；同時，公司所在的江蘇省國有企業改革進度全國領先，2014 年10 月，江蘇省發布了深化改革實施細則，江陰市領導對于改革的態度開明，意愿強烈；加之管理層與公司利益綁定，后續外延擴張和異地PPP 訂單拓展上可能會加速，值得期待。
階梯水價預期將提升公司水務運營收入水平。
公司所在江陰市目前還未實行階梯水價，由于“水十條”規定縣級及以上城市應于2015 年底前全面實行居民階梯水價制度，按照發改委1:1.5:3 的三級階梯水價指導建議，即使按照江陰目前2.4 元/噸的居民用水價格，階梯水價的改革也會給平均水價帶來高于15%的增長；這將穩步提高公司的水務運營收入。
盈利預測與投資評級：給予公司“買入”評級。
我們預計公司15/16/17 年EPS 為1.17/1.41/1.66 元，PE 為29/24/20 倍。天時地利人和，公司高速成長可期，給予“買入”評級。 來源：搜狐新聞
