4月水利業(yè)投資增16.4％同環(huán)比加速，水電新增發(fā)電裝機增257％加速。（1）1-4月水利管理業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比增速12％，環(huán)比1-3月累計同比增速10％提升2個百分點，同比21年1-4月累計同比增速24.9％下降12.9個百分點。1-4月水電新增發(fā)電裝機容量500萬千瓦增227％，環(huán)比提升12個百分點、同比提升194個百分點。（2）單4月水利管理業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速16.4％，環(huán)比3月增速2.6％提升13.8個百分點，同比21年4月增速-1.7％提升18.1個百分點。單4月水電新增發(fā)電裝機容量157萬千瓦增257％，環(huán)比下降264個百分點、同比提升259個百分點。
推薦中國電建擬定增不超150億投資抽水蓄能等，4月新簽增121％超預期。（1）下屬規(guī)劃設計總院受國家部委委托承擔水電水利/風電/光伏等提供規(guī)劃設計/審查等職責。（2）具投資/設計/施工/運營/裝備全產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，水電（抽水蓄能）國內(nèi)大型項目規(guī)劃設計80％/施工65％、全球50％。（3）前4月新簽能源電力1145億占比34％，水資源與環(huán)境988億占比30％，基礎設施1168億占比35％。（4）控股風光水等裝機17GW，十四五或新增50GW。22年計劃開工新能源裝機10GW，抽水蓄能5GW。（5）存量合同3.3倍于收入增32％。21Q2-Q4單季度凈利潤增速-4/-7/7％低基數(shù)，剔除地產(chǎn)合并集團電網(wǎng)輔業(yè)增厚利潤，公司二三季度業(yè)績加速。
推薦粵水電水利水電占比59％，受益標的安徽建工水利合同占比9％。（1）粵水電是區(qū)域水利水電工程建設的龍頭企業(yè)，具備水利水電工程總承包特級資質，擁有廣東省水利水電工程技術研究中心，參與惠州/深圳/清遠/海南瓊中/陽江/肇慶等諸多抽水蓄能電站建設；21年水利水電工程營收85億（+30％）占比59％，水利發(fā)電營收2.5億（-11％）占比1.8％。（2）安徽建工是省內(nèi)規(guī)模最大、資質最全、經(jīng)營范圍最廣的綜合型地方建筑國企；21年水利工程新簽67億（+52％）占比8.8％；控股運營水電站7座，總裝機容量25萬千瓦，權益裝機容量19萬千瓦，在小水電領域深耕近20年。
