管網治理迎來政策利好。1)海綿城市規劃核心在于管網治理。29日國務院常務會議部署加快雨水蓄排順暢合理利用的海綿城市建設,會議主要指導內容是結合老舊城區改造,加強排水調蓄等基礎設施建設,而核心在于地上基礎建設和底下管廊建設的統一。2)管網建設進入第二批PPP名目。29日的工作會議上在談及海綿城市建設時,還強調了推廣試點經驗,采取PPP、政府采購、財政補貼等方式,創新商業模式,吸引社會資本參與項目建設運營。30日日,國務院正式出臺第二批PPP示范項目,總共206個項目,涉及6589億投資。其中,環保項目95個,總計投資額1484億元,占比23%。而環保項目投資中占投資比重前三位的為城市給排水、河水綜合治理、管網建設項目,總計投資額分別為521、367、422億元,僅三項投資額合計1310億元,資金占所有環保項目的88%。值得注意的是,河水綜合治理和管網建設是此批項目新增的領域。
利好水務板塊1)投資額巨大。據估計海綿城市的投資空間大約在5萬億,其中80%在給排水建設和管網建設。2)給排水盈利模式清晰未來看提價。給排水建設的盈利模式已經相對清晰,大多運營類公司以BOT形式,收費主體為終端客戶,未來水嚴重短缺和水價嚴重低估的基本國情將有所改變,提價勢在必行。3)管網建設還需摸索盈利模式,先行者獲利。從單體投資來講,管網建設單一項目投資額即可達30億元,但是目前盈利模式還未清楚看到,我們看好已經布局管網資產的水務類公司。4)看好水務龍頭北控水務(371)和民營供水龍頭中國水務(855)。前者體量較大,在PPP模式下有較強拿單能力和消納能力;后者是港股唯一民營供水標的,且目前公司主營清晰聚焦在給排水和管網建設上。
截至10/12一周環保股表現:我們篩選了51個港股環保標的以監察環保行業的表現。截至10/12一周,51個股份跑贏恒指,大幅上漲5.8%。具體個股表現請詳見本報告最后兩頁“安信國際環保組合股份表現及估值”,而下表列出一周及一個月表現最佳及最差的環保股。 來源：騰訊財經
