44項重大水利工程今明年上馬 年內已落實投資390億
9月10日，水利部在新聞通氣會上透露，將優先安排國務院今年上半年確定的172個節水供水重大水利項目，在目前在建40個項目的基礎上，今明兩年將新開工建設44個重大水利工程。同時對尚未立項的88項工程加快前期論證和立項審批，力爭在“十三五”期間全部開工建設。
據水利部規劃計劃司常務副司長汪安南介紹，今明兩年擬開工的44項重大水利工程，已列入國家發展改革委牽頭提出的今明兩年擬開工的重大基礎設施項目清單報國務院。
一位水利部專家在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時表示，水利領域主要的支出就是一些大工程，因此最近幾年增加很快，預計未來幾年，水利工程建設將是水利部工作的重點。
大力吸引社會資本參與建設
為應對人多水少、水資源時空分布不均等基本水情，近年來，政府在治水方面傾注的 “精力”快速增加，節水供水重大水利工程建設步伐明顯加快。
今年5月21日，國務院召開常務會議，部署加快推進節水供水重大水利工程建設，確定按照統籌謀劃、突出重點的要求，在今明兩年和“十三五”期間分步建設納入規劃的172項重大水利工程。工程建成后，將實現新增年供水能力800億立方米、農業節水能力260億立方米、增加灌溉面積7800多萬畝，使我國骨干水利設施體系顯著加強。
對于規劃中的172項重大水利工程，汪安南介紹，從區域分布看，西部地區70項，占41%；中部地區38項，占22%，東部地區28項，占16%，東北地區36項，占21%。從建設和前期工作進展看，在建工程40項，可研已批10項，項目建議書已批38項，還有84項尚未立項。
據悉，今明兩年擬開工的44項重大水利工程，已列入國家發展改革委牽頭提出的今明兩年擬開工的重大基礎設施項目清單報國務院。同時，172項重大水利工程也已具體分解到各省(區、市)。
在資金投入方面，汪安南指出，截至目前，2014年已落實重大水利工程中央投資390億元，“下一步，我部將按照國務院的部署和要求，會同有關部門和地方，進一步加快重大水利工程建設步伐。”
此外，為大力吸引社會資本參與水利工程建設，水利部將加強與發改、財政等部門的溝通協調，爭取盡快印發 《關于鼓勵和引導社會資本參與節水供水重大水利工程建設運營的實施意見》，放寬市場準入，充分發揮市場機制作用。
將實現京津冀地下水采補平衡
在上述通氣會上，水利部水利水電規劃設計總院副院長李原園介紹，水利部正在組織編制《京津冀協同發展水利專項規劃》(以下簡稱《規劃》)，后面還有一系列的步驟，需要與相關省市及國家有關部委進行協調。
李原園對《規劃》的目標作了介紹，到2020年，該區域水資源超載局面得到基本控制，地下水基本實現采補平衡；到2030年，基本實現水利現代化。
值得注意的是，受水資源短缺和人口密集等因素影響，京津冀地區人均水資源水平遠低于全國平均水平，屬于嚴重缺水地區，超采地下水成為彌補水資源短缺的無奈之舉。但是，地下水下降已成為部分地區不得不面對的問題。
上述水利部專家向 《每日經濟新聞》記者介紹，京津冀地下水超采很嚴重，已經威脅到首都經濟圈的生態安全，政府對此問題非常關注。
在“地下水超采區綜合治理”方面，《規劃》指出，通過置換地下水水源、發展高效節水、調整產業結構、壓減灌溉面積、回灌涵養保護等措施，開展地下水超采區綜合治理，逐步修復地下水系統，恢復地下水水位到適宜水平，提高地下水應急儲備能力。
近些年，國家加大了華北地區節約用水、高效節水、灌區改造工程建設的力度，增加了地下水超采區治理等的投入。李原園介紹，河北以衡水等地市為重點的地下水超采治理和修復，去年地方投入了74億元，國家投入60多億元，河北投入10億元，進行河北深層地下水超采治理。
該水利部專家認為，農業用水占水資源使用比例很高，京津冀農業灌溉占地下水超采比例很大，未來華北一些地區對農業灌溉抽取地下水，將采取限采甚至禁采。
“首都經濟圈會更大刀闊斧，會不惜壓減耗水農業的種植面積，控制地下水開采。”上述水利部專家說。
顧地科技[1.40% 資金 研報]（002694）：全國給排水領域領軍地位
截至2014年，顧地已經健康地、穩健地走過了35年的風雨歷程，雖然貌似我們沒有某些企業進程走的快、市場份額大，但我們從來沒有為了搶占市場份額，推動銷量而犧牲品質、降低標準，我們一直以創新、環保、科技、節能的姿態向前健康發展。
作為全國最具影響力的給排水領域企業之一，顧地科技始終重視科技創新，我們自身擁有強大的研發團隊，秉承“勇于創新、追求更高”的信念，致力于中國塑膠管道技術革新。具體到2014年面市的新產品，分別有GD型漩流靜音特殊單立管（PHSP）排水系統，GD漩流靜音（PHSP）同層系統，以及用于市政建設的PE新型鋼帶螺旋波紋管、PP-HM雙壁波紋管和PP熱態結構壁纏繞管等。其中幾款廣泛運用于市政建設的產品都在產品結構和性能上進行了最大程度優化。
特別值得關注的是GD型漩流靜音特殊單立管（PHSP）排水系統。它是由顧地科技自主研發的一種真正能夠實現一根PVC立管同時具有排水、通氣且隔音降噪三重功能的特殊排水系統。該系統采用旋流理念，既能通氣又能通水的原理，有效解決了現有建筑管道占地空間大、耗費建材多、排水噪聲大、排水能力小、安裝工作量大等問題，引領建筑排水行業進入嶄新的領域。
為滿足全國各地用戶的需求，顧地科技在全國各地建設有多家工廠，河南顧地塑膠有限公司成立于2009年，該項目占地260畝，總投資3億元，年產塑膠管件6萬噸，年產值達6.8億元。目前的產品包括民用管道，市政管道以及地暖管道等產品，商丘基地已經完全有能力向中原地區優質樓盤、市政建設及老百姓提供優質的民建、市政、家裝管道。
偉星新材[0.61% 資金 研報](002372)：產能、渠道已備,13年看需求反彈銷售放量
我們認為偉星新材 2013 年銷量將大幅增長,原因有三:(1)公司募投項目已按照計劃完全投產,目前產能達12 萬噸。(2)公司產品下游65%以上為地產,其余為市政。2012 年地產影響前三季度銷售額增速9.7%,我們預計全年銷量不到6 萬噸,增速10%左右。2013 年地產銷售復蘇帶動地產新開工和完成投資額趨勢向上,利好公司下游需求反彈。(3)銷售網點已達2 萬多家,經銷商1000 多家,華北、西北和東北已進入,12 年上半年收入已占比分別24%,8%和8%,逐步完善下地域擴張可待。
預計公司毛利率維持高水平。公司扁平式經銷商渠道控制力強,毛利率高。
公司原材料部分進口,價格波動較小,預計2013 年仍以平穩為主。產品定價11 年底有下降,12 年初恢復,后國內原材料價格雖有下降,公司產品價格穩定,13 年后預計隨原材料和產品價格平穩。
城鎮化建設和塑料管道對水泥管鋼管的替代進程中,塑料水管長期需求增長可期。公司品牌和渠道建設優勢明顯,預計將提高市占率。股權激勵提高管理效率。2012 年12 月首期行權,預計12 年業績能達行權標準即凈利潤較10 年增30%較11 年正增長。行權價16.59 元。
預計公司2012-2013 年EPS 為0.96 和1.26 元,股價對應13 年PE13 倍。
塑料管行業其它三家平均PE 為13 年16.4 倍。而公司投產量大,配合13年地產好轉,成長性較好。給與16.4 倍PE,目標價21 元,增持。 （國泰君安）
永高股份[0.50% 資金 研報（002641）:異地拓張繼續,進軍燃氣管道
未來不斷調整業務結構,提升盈利能力
公司毛利率25.37%,同比下降0.72個百分點,公司目前渠道經銷65%,直攬工程(包括房地產配送)25%,出口10%。未來加大直接承攬工程的比例,建立渠道經銷50%、直攬工程40%(地產占比20%-25%)、出口10%的業務格局。公司已組建“地產事業總部”,繼續拓展房地產直接配送業務。公司在與萬科、恒大、中海、招商等保持良好合作的基礎上,2013年下半年又新簽約多家地產商。調整產品結構,將主導產品PVC的占比降至50%--60%之間,提升綜合盈利能力。
燃氣管道或成新利潤增長點
目前安徽永高已具備燃氣管道生產許可,并擁有三條燃氣管道生產線,開始拓展燃氣管道業務,天津永高、廣東永高也將申請燃氣管道生產許可,未來燃氣管業務將成為公司新的利潤增長點。
行業穩定增長,集中度不斷提升
2013年我國塑料管道產量1210萬噸,較2012年增加約10%。目前國內規模較大的塑料管道企業3000家以上,年生產能力超過1500萬噸,年生產能力1萬噸以上的企業約為300家,有20家以上企業的年生產能力已超過10萬噸。塑料管道行業集中度越來越高,前二十位的銷售量已達到行業總量的40%以上。未來集中度進一步提升仍是趨勢,龍頭企業增速將高于行業。
盈利預測和投資評級
永高股份是綜合性的管道供應商,深耕華東的同時,布局全國。行業增長的同時有望提升市場份額。進軍燃氣管道帶來新的利潤增長點。預計14-15年收入分別為34.99億元和40.79億元。對應EPS0.88和1.09。維持“增持”評級。 中信建投[-2.41%]
滄州明珠[0.40% 資金 研報]（002108）:擴產正當時
啟動增發,隔膜產能將大幅增長。公司公告擬非公開發行不超過3750萬股募集不超過3.44億元,投資2000萬平米干法隔膜產能和2500萬平米濕法隔膜產能。2015年底項目建成投產后,公司隔膜產能將從3000萬平米大幅增長至7500萬平米。 q 電動汽車帶動隔膜需求,擴產正當時。受益于中國政府的大力支持,中國新能源汽車銷量出現快速的增長。1季度銷量6651輛,同比增長120%,中汽協預計2014年全國銷量將達到3.5萬輛,同比增長100%,若考慮混合動力,有望達到6萬輛。電動汽車市場快速增長將帶動鋰電池隔膜,尤其是干法隔膜的需求。比亞迪[-0.40% 資金 研報]近期配股募資42億港元用于動力電池擴產,公司此時進行擴產正當其時。
技術壁壘高,隔膜盈利能力將保持高位。隔膜對鋰電池安全性影響較大,電池廠對隔膜供應商選擇慎重,汽車電池安全性要求高,認證周期漫長。隔膜生產涉及多種工藝,技術壁壘高,對材料、工藝和設備均要有深刻理解。至今,日美韓6大廠商壟斷全球大部分市場,國產化率不到50%,進口產品仍然在1美元/平米以上,公司產品價格優勢明顯,未來仍將保持較高盈利能力。
干法濕法雙線齊發,國內份額將快速上升。干法隔膜公司主要競爭對手星源材質2013年LG出口訂單大幅增長,產能有限無法兼顧國內市場,滄州明珠在國內市場份額有望大幅提升。公司本次增發擬投資2500萬平米濕法隔膜產能,有利于豐富公司產品線,覆蓋目前更為廣闊的數碼電池市場。考慮到特斯拉、寶馬等公司采用18650電池系統,投資濕法隔膜更具戰略意義。
維持“強烈推薦-A”投資評級。中國電動汽車市場將逐漸啟動,干法隔膜需求快速增長。滄州明珠是少數通過比亞迪等大客戶認證的隔膜企業,性價比優勢突出,是國內動力電池替代進口的首選。定向增發完成后,公司隔膜產能瓶頸打破,推動公司業績快速增長。維持2014-2016年EPS分別為0.56/0.71/0.88元,當前股價對應2014年PE19倍,鋰電池材料板塊中嚴重低估,維持“強烈推薦-A”投資評級。招商證券[0.36% 資金 研報]
納川股份[3.83% 資金 研報]（300198）：長期增長空間大,雨水內澇主題提升估值
投資觀點:1)節能環保,污水管網規劃每年約3 萬公里。2)市政基建投資力度加大,地方資金面或將改善。3)核安全規劃獲批,重點項目投資約798 億元。4)雨水內澇提升管材銷售預期。維持12-14 年EPS:0.8、1.1、1.44 元的預測,目標價26 元,增持評級。（國泰君安 韓其成 王麗妍）
華光股份[5.59% 資金 研報]（600475）:脫硝市場擴容催生環保新星
催化劑是SCR技術的核心部分，決定了SCR系統的脫硝效率和經濟性，其建設成本占煙氣脫硝工程成本的20％以上，運行成本占30％以上。
根據我們的測算，一臺30萬千瓦機組大概需要使用250-300立方催化劑--并且每年需要更換總量的1/3，按照80-100立方的年更換量計算，以上一臺機組脫硝催化劑消耗在260-330萬元/年。2013-2014年是脫硝工程上馬的高峰期。
2012年，公司持股35％的無錫華光新動力環保科技股份有限公司全面投產（主營電站脫硝工程及催化劑生產），并開始向上市公司貢獻實際利潤。隨著國內脫硝工程的快速增多，我們預計，2012年該公司借助華光原有營銷渠道實現新接訂單有望在3億元以上，2013年新接訂單將達5億元，按照目前市場約3.3萬元/立方的價格測算，公司脫硝催化劑產品凈利潤率在10％以上，較為可觀。
盈利預測及估值
我們預計，2012-2013年公司每股收益0.37元和0.53元，目前股價對應動態市盈率約34倍和24倍。我們維持公司"增持"的投資評級。（浙商證券）
龍泉股份[0.30% 資金 研報](002671)：區域大型水利項目陸續招標 產能投放加速
潛在需求巨大，產能投放加速，彰顯公司獲取訂單信心。據公司公告顯示，常州及周邊地區未來幾年潛在PCCP需求近740KM，預計PCCP投資額達46.3億元。公司常州生產基地原有標準PCCP管產能120KM，口徑為DN600-DN2200，超募資金投資項目將新增標準PCCP管產能60KM，口徑為DN600-DN3600，能更好地滿足各種管徑的產品需求。公司在原有募投項目未完全達產的背景下，再次加速產能建設，彰顯公司對行業發展及獲取訂單的信心。
南水北調投資力度加大，配套工程穩步推進。據國務院統一部署和要求，南水北調中線工程將于2013年底前基本竣工，2014年正式通水。為完成這一目標，近兩年南水北調投資力度明顯加大，其中2011年投資達607億元，較2010年增長近60%，2012年預計投資將超過680億元。配套工程方面，繼河南許昌于2011年底招標PCCP管后，近期河南新鄉發布PCCP招標公告，其中PCCP管材需求約45.93km，PCP管材需求約26.61km，預計管材投資為1.5-2億元。
新鄉標段首批管材預計于2012年10月15日前交貨，項目整體進展有序，預計后續河南鶴壁，鄭州、濮陽及河北邢臺、滄州等地有望陸續招標。
區位優勢凸顯，過往業績優秀，下半年南水北調配套工程等大型引水項目陸續招標，公司訂單有望明顯增加。公司四大生產基地區位優勢凸顯，覆蓋了未來幾年的主要大型引水項目，其中包括南水北調中線（河南、河北）、東線（山東、江蘇）配套工程，遼寧“東水濟西”水資源配置工程，江蘇、上海等長三角地區第二水源地建設工程。經粗略估算，未來3年公司所覆蓋區域的大型引水工程中，PCCP需求高達200億。公司過往業績優秀，核心團隊穩定，將有望最大程度的受益行業需求的大幅增加。預計下半年起，南水北調河南、河北段配套工程等項目招投標將明顯增加，招標規模將達20億。公司于年初中標河南配套工程第一標許昌段項目，表明公司在該區域有較強競爭優勢，預計后續訂單有望迎來大幅增長。
業績高速增長，維持“買入”評級。公司募投項目達產后，將增加標準PCCP產能240KM，至470KM，增長104%。結合項目招標及公司產能投放進度，維持公司12-14年EPS為1.22/2.12/2.94元，年均復合增速達56.7%，PEG僅為0.38，維持“買入”評級。股價表現催化劑主要包括，南水北調配套工程等大型引水項目逐步招標，公司訂單大幅增加，國家加大水利投資力度。（申銀萬國[0.00%] 張圣賢 王絲）
偉星新材（002372）：工程與零售并舉,隨市場復蘇穩健布局
企業規模效應漸顯,經銷網點將超20000家。2011年產能9.7萬噸,其中PPR管2.9萬噸、PE管5.6萬噸、HDPE管1.1萬噸、PB管0.15萬噸。今年產能投放受園區規劃調整的影響將推遲6個月,預計今年7月建成募投規劃剩余的3.1萬噸,屆時企業產能將達12.8萬噸。超募資金建設經銷網點2000家/年后已擁有17000多家,2012年底將達20000家。
獨創扁平化渠道站穩高端市場。公司的經營策略與傳統管道行業不同是根據自身高端建筑家裝市場的定位建立與之匹配的扁平化渠道,逐漸取代多層級的總經銷商制,直接服務終端獲取高毛利。
12家銷售分公司與經銷商共存互補,深化扁平渠道。公司今年將所有銷售子公司轉為銷售分公司,方便上市后人員與財務管理。分公司1111名業務員與1000多家經銷商合作互補開拓市場,共同管理17000多家經銷網點,直營與經銷占比各50%。但在偏遠未開發地區經銷商依賴程度仍較高。華東市場銷售渠道已深入到村級經銷商。
穩健合理布局待市場復蘇。公司瞄準中西部市場潛力,將重慶物流中心轉型成為生產基地。現以租賃形式使用廠房,投放2萬噸產能的同時先利用經銷商進行渠道建設。另外,公司將運輸半徑限制較大的HDPE工程管道分別布局在華東臨海基地和天津基地,兼顧兩大區域。
定位精準:4P策略全方位打造“高端消費品”形象。偉星是塑料管材行業廣告投入比例最大的企業,定位中高端家裝市場,品牌策略明顯。通過學習日豐“萬店工程”建立產品體驗展示中心,渠道改變瞄準“高端消費品”,讓終端消費者親身體驗核心生活用管產品,同時加深品牌認識度。產品策略:公司在建立研發團隊跟蹤國內外最新高端產品,并在此基礎上開發高端新興產品結構應對客戶需求,在調研中看到如PE地源熱泵、PE地暖、同層排水、納米抗菌等產品。定價策略:公司已經建立起了優質高價的品牌形象,主動采取高價策略,核心產品PPR冷熱水給水管道價格在國內最高,高出行業內公司武漢金牛同類產品10%。可見公司通過品牌、定價、渠道、產品四大策略打造高端品牌形象,定位十分清晰,并且與企業高毛利戰略發展方向完全契合。企業核心家裝管道產品貼近日常生活,產品品質要求更加嚴格,產品結構趨向高端。綜上我們認為,企業“高端消費品”策略與產品結構高端化趨勢相符,盈利能力將保持。
加速經銷網點建設提升產能消化能力。結合去年下游需求狀況及公司整體開工率達80%,公司方認為地產需求爆發增長可能不大,但今年產能消化不成問題。我們看到,雖然去年年底業績受房地產調控政策影響,但3-4月市場復蘇跡象初現,企業毛利從上年四季度的29%回升至一季度的36%。此外,去年超募資金渠道建設新增2000多家經銷網點,新增的至少4.3萬噸產能開工率超66%;今年將增加3.1萬噸產能,但將增加3000家經銷網點。我們認為伴隨市場底部逐步確認,釋放產能將被有序消化。
工程市場品牌意識漸強,提出“工程與零售并舉”戰略。公司計劃今年工程與零售銷售額將各占半壁江山。過去因為公司定位與招投標低價策略不符,工程項目占比僅35%。但隨保障房市場等工程市場超預期的品牌意識,以及工程管道新產能投放,產品結構將向同時兼顧建筑與市政的綜合化方向發展。公司還針對工程項目低毛利的特點,主動降低價格打開招投標市場需求。目的在于應對房地產市場調控,提高開工率。
進口設備提高生產效率。天津基地新建產能采用巴頓菲爾擠出設備(單臺)購置成本在2000萬元左右,是國產設備的4-5倍。但其產品合格率在99.9%以上(國產90%),生產效率是國產設備的2倍。整體核算其具有成本優勢。
盈利預測及評級。預計2012-2014年每股收益為0.96、1.21和1.41元,由于企業定位清晰,持續發展可期,同時當前下游已至底部復蘇可期,我們認為可給予19倍PE,暫時給予“增持”評級。（山西證券[0.13% 資金 研報] 裴云鵬）
巨龍管業[-0.04% 資金 研報]（002619）：區域壟斷型混凝土管道龍頭
第一集團為具備全國競爭能力的公司，參與全國范圍內大型工程投標，生產裝備先進，經濟效益較好。2009年國內規模較大的國統股份[1.77% 資金 研報]（002205）、龍泉管道、青龍管業[3.11% 資金 研報]（002457）、山東電力管道和巨龍管業等8家PCCP生產企業，約占56%的市場份額。巨龍管業生產規模在全國同行業中排名第七、浙江省第一。募投產能達產后，公司PCCP管將從目前的265km提高到405km，PCP、RCP和自應力管道產能分別達到140、243、90km。
水利建設投資力度逐年加大
河南省境內工程貫通在即，中線主體工程靜態總投資1367億元，其中河南境內投資約670億元，占總提靜態投資的近50%。2012年中線段以輸水管道、調蓄工程及提水泵站等下游配套工程居多。預計工程總投資約120億元。
主營業務區域化明顯
巨龍管業目前在華東，特別是浙江市場占據絕對優勢。結合目前國家水利建設投資，以及河南、浙江等省水利投資情況分析，未來我國預應力管道市場空間較大，巨龍管業針對本省中小口徑混凝土管道優勢難以改變，將享受未來混凝土管道飛速發展的黃金時段。
公司銷售具有明顯的季節性特征，且呈現逐季增長趨勢
公司銷售第一、二季度為銷售淡季，第三、四季度為銷售旺季，第四季度銷售收入最多，通常占到全年銷售收入的40%以上。從今年1季度的經營情況來看，浙江省內大型在建工程項目數量在減少，但河南，江西在建、新建項目依舊維持較快增長。預計公司未來銷售于國家水利投資進度息息相關，呈現前低后高態勢。
原材料成本下行，增厚利潤空間2011年下半年以來，鋼材、水泥價格震蕩下行。目前全國冷軋普通薄鋼板的平均價格為5161.67元/噸，華東地區5090元/噸，同比下降了18.56%，華中地區5220元/噸，同比下降8.42%。公司產區所在地的杭州、福州、南昌、鄭州和重慶，42.5級水泥價格同比分別下降了27.08%、18%、20%、11.84和25%。預計隨著鋼材、水泥等原材料價格出現大幅下跌，公司單季度毛利率也出現明顯回升，有望給公司帶來5%-8%的利潤增長空間。
盈利預測及投資評級
華東地區作為公司核心市場被公司牢牢掌控，華中、西部區域得到不斷得到拓展和加強。隨著2012年產能的逐步釋放以及各銷售渠道的擴張，公司接單能有所加強，高效的管理能力配合低于同行業的成本優勢，使得公司在2012年盈利有望維持小幅增長。預計公司2012/13/14年共實現營業收入4.51/5.61和6.43億元，分別增長31%、24%和15%。對應毛利率分別為38%/37%/39%，預計2012-14年EPS分別為0.79、0.99和1.17元，對應PE分別為21、16和14倍，給予公司“增持”評級。（國海證券[0.20% 資金 研報] 范曾）
國統股份（002205）：PCCP需求有保障 業績增長潛力大
1、新疆煤化工基地建設,輸水需求巨大
煤化工是資源密集型行業,其對煤炭、水資源消耗量巨大,一個產出百萬噸的煤化工項目一般每年消耗煤炭數百萬噸,銷售水量上千萬噸。根據新疆建設規劃,到2020年,新疆將建成吐-哈、準東、伊犁、庫-拜、克拉瑪依-和豐五個煤化工基地。在五個規劃的煤化工基地中,吐-哈、準東地區水資源相對短缺,是該地區發展煤化工產業的主要障礙。
新疆水資源與經濟發展和礦產資源分布不協調。水資源分布呈現“北多、南少、東缺”的顯著特征,東疆地區是石油、天然氣、煤炭資源的富集區,卻是水資源極度匱乏區;烏魯木齊-奎屯-克拉瑪依依天山北坡綜合經濟帶,集中了新疆42%的經濟和科技力量,而水資源僅占全疆的7.4%。水資源與經濟、礦產資源分布不協調是區域調水的主要原因。
2、后期業績具備大幅增長潛力
準東地區“十二五”規劃中將重點發展煤制油、煤制天然氣、煤制烯烴、煤制化肥等煤化工和煤電產業,計劃到2015年準東地區形成煤電、煤化工產業帶框架,基礎設施和公用工程設施初步形成,煤炭生產能力達到1.36億噸/年、煤制油產能900萬噸/年、煤制天然氣120億立方米/年、煤制烯烴產能240萬噸/年、煤制化肥產能240萬噸/年。準東地區煤化工基地建設必將拉動對水資源需求。按照計劃,預計到2015年準東煤田年輸水能力有望達到4.27億立方米。隨著后續準東輸水工程的開工,新疆PCCP需求又將被點燃。
3、工程間隙影響西北地區業務
PCCP主要采取訂單式生產,根據中標合同組織生產。同時PCCP重量較大,不宜長距離運輸,銷售具有區域性,因此區域輸水工程完工將影響區域內銷售收入。從公司中標合同來看,公司前期在新疆業務主要集中在“500”東延供水工程,目前東延供水工程一期已基本完工,二期工程尚未開工,影響公司在新疆地區的業務。因此我們認為以公司目前生產情況,2010年下半年應是公司的一個短期業績低谷,但2010年二季度后,2010年中標大型合同供貨將推動公司盈利上升。未來準東輸水工程開工可能帶來公司業績的爆發式增長。
此外政策方面,我們認為“十二五”水利投資將保持較高水平。2010年西南五省大旱,以及之后的物價上漲,反映了農業在國民經濟中的基礎性地位,因此預計水利建設將成為“十二五”投資中的一項重要內容,加大水利基礎設施建設投資是可以預見的。
盈利預測與評級:我們預計公司2011年一季度業績可能同比出現較大幅度下滑,但二季度后隨著華北、東北地區項目的開工,公司業績有望開始出現大幅反彈。預計公司2010-2012年EPS分別為0.60元、0.85元、1.27元,目前股價28.70元,對應PE分別為48倍、34倍、23倍,維持公司“增持”評級。（天相投顧）
